大关| 青浦| 隆子| 雄县| 汉沽| 循化| 富顺| 曲靖| 嵊泗| 隆德| 扶余| 潮南| 原阳| 盐亭| 夏津| 沙洋| 梨树| 正定| 龙泉驿| 临汾| 贾汪| 太仓| 北海| 宣恩| 东至| 志丹| 马边| 寻甸| 瓯海| 瑞丽| 邵武| 阜新市| 唐海| 桂东| 海门| 河南| 望城| 武邑| 新疆| 永年| 让胡路| 理县| 三亚| 牟平| 淮滨| 蓬莱| 稷山| 合川| 阿城| 建湖| 新宾| 肥东| 平昌| 阳高| 平陆| 金坛| 长阳| 云霄| 河间| 石首| 郾城| 上犹| 胶南| 宁化| 禄劝| 建瓯| 汝阳| 平昌| 达尔罕茂明安联合旗| 八公山| 寻甸| 科尔沁左翼后旗| 申扎| 平武| 成都| 辽源| 灵台| 鄂托克前旗| 盐池| 南票| 漳平| 岳西| 零陵| 莎车| 宝鸡| 营山| 沂南| 汉南| 麦盖提| 积石山| 虎林| 永寿| 西充| 浚县| 延津| 澄城| 二道江| 山海关| 镇雄| 皋兰| 敦煌| 嘉义县| 夹江| 阳东| 孝昌| 来宾| 台中市| 建湖| 临漳| 红河| 汝南| 雷山| 维西| 罗田| 茂名| 凌云| 勐腊| 宁晋| 广平| 楚雄| 定远| 长乐| 唐海| 鄂温克族自治旗| 石首| 铅山| 寿光| 康定| 济南| 高邮| 南雄| 叶县| 柳州| 四平| 重庆| 杂多| 安仁| 得荣| 葫芦岛| 阿克陶| 花溪| 长白| 怀集| 三水| 蒲江| 上犹| 津市| 路桥| 寒亭| 望城| 门源| 淇县| 安徽| 万州| 玛纳斯| 双阳| 金湾| 铜陵市| 枞阳| 城步| 道真| 北京| 德惠| 古蔺| 房山| 睢县| 大名| 来凤| 五家渠| 内黄| 唐县| 壤塘| 宜秀| 云林| 太和| 靖宇| 垣曲| 连平| 额济纳旗| 张掖| 雷州| 龙里| 盈江| 攸县| 裕民| 文昌| 七台河| 谢家集| 柏乡| 牟平| 伊通| 魏县| 常熟| 南芬| 石台| 台安| 武昌| 浏阳| 定日| 红安| 资溪| 宜章| 连州| 镇江| 金堂| 扬中| 石柱| 五河| 云南| 伊吾| 保定| 城步| 鄱阳| 连南| 特克斯| 武宁| 昌黎| 平坝| 龙州| 开江| 大洼| 彬县| 仙桃| 叶县| 平罗| 博山| 宜宾县| 临夏县| 泰安| 八达岭| 望城| 永兴| 四平| 仁怀| 拉萨| 庆阳| 三河| 共和| 武昌| 精河| 孟州| 琼山| 札达| 和政| 溧水| 察隅| 巴中| 盐源| 马鞍山| 盐亭| 开封市| 岚山| 大荔| 温宿| 金湾| 偏关| 郯城| 金佛山| 台中市| 杂多| 广饶| 永安| 宝清| 伊通| 亚博娱乐官网_亚博游戏娱乐

达沃斯聚焦经济全球化

2019-07-19 07:32 来源:红网

  达沃斯聚焦经济全球化

  千赢入口-千赢平台冷冻食品营养也不低国际二级公共营养师胡长利曾经的寒冬腊月里,很少看见绿叶菜的踪迹,但随着冷冻技术的成熟,冷冻处理的青菜、水果、肉类让大家吃得越来越新鲜,食品种类也越来越丰富。最后,专家提醒,女大男小的婚姻要提前了解生育观念。

     主流时尚杂志的停刊、由社交网站发布流行资讯、快速时尚的饱和、二手服装热潮等等,高圆寺时尚人气高涨的背景正是围绕着业界的各种环境变化。发布会上,恒大农牧集团副总裁霍立谊在新品宣讲中介绍:恒大农牧目前覆盖的产品线包括矿泉水、米、油、面、杂粮、奶粉、乌鸡及鸡蛋、牛羊肉、生鲜海鲜、水果和坚果等全系列产品,基本涵盖了中国家庭日常饮食的全部,实现国民餐桌一体化解决方案。

  一旦人体在短时间内摄入过多高脂油腻食物,消化不掉的脂肪就可能堵塞胰管,造成急性胰腺炎;饮酒过多可直接损伤胰腺,还能间接刺激胰液分泌,造成胰腺的自我消化,引发急性胰腺炎。▲

  ▲丰田将该车命名为普锐斯FFV。

对此,《通知》指出,为特别偏远、交通不便的乡(镇)、村医疗卫生机构配送药品,允许药品流通企业在两票制基础上再开一次药品购销发票,以保障基层药品有效供应。

  做好儿童时期的健康管理,是防治慢性病、提升民众健康水平的关键。

  虽然胰腺癌的早期诊断仍然很困难,但贺修文特别提醒,胰腺癌与糖尿病关系密切,美国有研究发现,新发1~3年的糖尿病患者中,有10%~15%可能患上胰腺癌,因此新发糖尿病患者应密切关注胰腺状况,至少每半年到专科门诊检查一次。1.退休。

  该峰会旨在在中国和西班牙建交45周年之际,进一步加强两国双边关系发展,寻求在各领域的合作机会。

  这将是美国企业历史上最大的股份薪酬奖励。  该视频在网上迅速流传后,引起定边县教育局高度重视,他们迅速组织人员对有关情况开展调査核实。

  相反,谈吐幽默,善于倾听的人,总是让人想和他相处。

  亚博体育主页_亚博体彩这一特点是东京的原宿和下北泽等地所不具备的。

  欧莱雅全国10个城市的40余家门店于3月24日当天20:30关闭店内营业区域的部分灯光一小时;除了线下门店的广泛参与,欧莱雅的多个品牌在其天猫旗舰店、官方网站、微信等线上渠道,推动广大消费者共同做出并履行今夜,我为地球关灯的低碳生活承诺。  认真工作的男人最帅  平时虽然不太起眼,但工作起来非常认真的男性真是引人注目啊,你有没有对这样的他动过心?擅长工作的男人具有很高的判断力与危机处理能力,为了工作顺利,他们的人际关系非常融洽,所以常给人留下可靠的印象。

  千赢首页-千赢网址 千亿老虎机-千亿平台 千亿国际网页版-千亿老虎机

  达沃斯聚焦经济全球化

 
责编:

达沃斯聚焦经济全球化

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2019-07-19 09:31:15

  
  
  2019-07-19,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

( 责任编辑:刘亚红 )  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博